Правительство Украины утвердило принципиальные договоренности Украины со специальным комитетом владельцев ее евробондов на сумму около $23 млрд, которые предполагают списание 37% долга с возможностью восстановления 12% в случае достижения определенного уровня ВВП в 2028 году.

Соответствующее постановление Кабинета министров №865 от 31 июля с условиями выпуска новых облигаций опубликовано на правительственном портале.

Согласно ему, будут выпущены новые облигации с погашением в 2029-2036 годах, проценты по которым будут постепенно расти от 1,75% в ближайшие годы до 7,75% в конце срока обращения.

Документ также включает в обмен на таких же условиях выпущенные под госгарантии евроблигации "Укравтодора" на $700 млн.

Помимо того постановление вводит с 1 августа временный мораторий на выплаты по еврооблигациям для осуществления реструктуризации.

Согласно документу, Минфин выплатит за обмен держателям еврооблигаций Украины вознаграждение в суммарном размере до $246 млн, а еще до $8,75 млн получат держатели евробондов "Укравтодора".

В соответствии с ранее опубликованными договоренностями, плата за согласие составляла 1,25% от суммы обмениваемых облигаций.

Согласно постановлению, взамен существующих облигаций выпускаются новые долларовые облигации двумя частями. Части A – четырьмя сериями с погашением 1 февраля соответственно 2029, 2034 года, 2035 года и 2036 года, части B – также четырьмя сериями с погашением 1 февраля соответственно 2030, 2034, 2035 и 2036 года.

В опубликованном документе отсутствует распределение облигаций A и B по долям, тогда как обнародованные ранее договоренности предполагали, что облигации А с погашением в 2029 году будут выпущены на 12,5% от общей суммы облигаций A, в 2034 году – на 32,5%, в 2035 году – на 30% и в 2036 году – на 25%.

Что касается облигаций B, то договоренности предусматривали их выпуск с погашением в 2030 году на 9,5% от суммы всех облигаций B, 2034 года – на 35,5%, 2035 года – на 30% и 2036 года – на 25%.

Указывается, что последние две серии облигаций B с погашением в 2035-2036гг могут быть выпущены дополнительно 15 ноября 2029 года при условии, что номинальный ВВП Украины в 2028 году превысит порог 103% номинального ВВП, прогнозируемого МВФ в соответствии с Базовым сценарием по 4-му пересмотру программы (11,678 трлн грн против 6,538 трлн грн в 2023 году – ИФ-У) и реальный ВВП Украины в 2028 году будет как минимум равен реальному ВВП по базовому сценарию МВФ (предполагает рост экономики на 2,5-3,5% в этом году, 5,5% в 2025, 5,3% – в 2026, 4,5% – в 2027 и 4,3% – в 2028 году – ИФ-У).

В то же время выпуск этих дополнительных облигаций ограничен 12% от существующей суммы долга с процентами. Такую максимальную сумму долга кредиторы могут восстановить после списания, если номинальный ВВП превысит на 7,5% прогнозный ВВП в программе МВФ с учетом прогнозного курса гривни.

Выплата купонного дохода по всем облигациям осуществляется раз в полгода – 1 августа и 1 февраля.

Ставка купонных платежей облигаций A: 1,75% в 2024-2025 годах, 4,5% в 2026 - первом полугодии 2027 года, 6% во втором полугодии 2027-2033 годов и 7,75% начиная с 2034 года и дальше.

Купонные платежи облигаций B: отсутствуют до второй половины 2027 года, далее выплачиваются по ставке 3% со второго полугодия 2027 года до 2033 года и ставке 7,75% с 2034 года и далее.

Ранее Минфин отмечал, что благодаря реструктуризации срок погашения еврооблигаций будет продлен: первое погашение на сумму $1,172 млрд состоится в 2029 году, тогда как без реструктуризации основная сумма долга в размере $9,381 млрд (без учета капитализированных процентов) подлежала бы выплате в период с 2024 по 2029 год.

"Соглашение обеспечит экономию $11,4 млрд на обслуживании долга в течение следующих трех лет. К 2033 году экономия составит $22,75 млрд. Это освободит жизненно необходимые финансовые ресурсы, которые могут быть направлены на оборону и социальные расходы", – указывал министр финансов Сергей Марченко.

Как сообщалось, договоренность о реструктуризации была достигнута с группой держателей свыше 25% евробондов и еще рядом отдельных кредиторов. В то же время ВВП-варранты Украины не входят в сделку, и новые облигации не будут иметь событий дефолта, связанных с варрантами или ссылающихся на них.

Общая сумма долга по еврооблигациям с учетом процентов достигает $23,4 млрд, тогда как сума основного долга (без учета бондов "Укравтодора") $17,267 млрд и EUR2,25 млрд. При обмене два выпуска еврооблигаций в евро будут обменены на облигации в долларах по среднему курса за июль.

Подчеркивалось, что достигнутые договоренности соответствуют целевым показателям программы расширенного финансирования EFF МВФ, в частности: соотношение долга к ВВП составит 82% к концу 2028 года и 65% к концу 2033 года; средняя потребность в финансировании будет на уровне 8% от ВВП в 2028 – 2033 годах.

"В настоящее время Украина намерена осуществить соглашение по реструктуризации как можно скорее при условии готовности документации", – отмечалось в пресс-релизе Минфина 22 июля о достигнутой договоренности о реструктуризации.

Финансовым и юридическим советниками правительства Украины в переговорах выступают Rothschild&Co и White&Case LLP, комитета кредиторов – PJT Partners Limited and Weil, Gotshal & Manges (London) LLP.

Для того, чтобы сделка состоялась, достаточно будет согласия 2/3 держателей всех бумаг и, как минимум, половины держателей каждого из выпусков, при условии, что против такого соглашения будет менее четверти держателей каждого выпуска.

После объявления о договоренности о реструктуризации котировки евроблигаций Украины подскочили более чем на 5 процентных пунктов – до в среднем примерно 35% от номинала, что стало самым высоким уровнем за последние два года. По данным Франкфуртской фондовой биржи, с того времени они немного просели.