Кабинет Министров одобрил предложение Министерства энергетики о подтверждении государственной гарантии по "зеленым" облигациям устойчивого развития Национальной энергетической компании (НЭК) "Укрэнерго" номинальным объемом $825 млн с погашением 9 ноября 2028 года по результатам их очередной реструктуризации.
"Согласиться с предложением Министерства энергетики о подтверждении государственной гарантии (…) по результатам совершения сделки с долговыми обязательствами ЧАО "НЭК "Укрэнерго" (…) путем внесения изменений в их условия размещения", – говорится в постановлении Кабмина №1058 от 21 августа, опубликованном на правительственном портале в четверг.
Отмечается, что государственная гарантия обеспечивает выполнение долговых обязательств по еврооблигациям, в отношении которых применен механизм кредитного улучшения на основе полиса страхования от политических рисков в отношении таких облигаций и государственной гарантии, предоставляемой DFC – корпорацией США по финансированию международного развития, с учетом изменений, определенных правовым актом, которые касаются, в частности, изменения срока погашения облигаций, условий выплаты процентного дохода по облигациям, а также уменьшения номинального объема облигаций.
Пятилетние дебютные "зеленые" еврооблигации "Укрэнерго" были выпущены в ноябре 2021 года на сумму $825 млн под 6,875% годовых с выплатой купона два раза в год. В августе 2022 года в рамках реструктуризации государственных евробондов они были реструктурированы: срок погашения был отсрочен на два года – до ноября 2028 года, а купонные платежи до ноября 2024 года были капитализированы.
В ноябре 2024 года после очередной реструктуризации государственных еврооблигаций и введения правительством моратория на выплаты "Укрэнерго" отказалось от выплаты купона по еврооблигациям до их реструктуризации и объявило дефолт.
В апреле 2025 года компания сообщила о достижении соглашения по управлению долгом с держателями из Ad Hoc-группы, владеющей 40% таких облигаций, и держателями облигаций вне этой группы, которым в совокупности принадлежит более 45% облигаций. Ее условия предусматривали частичный выкуп и/или обмен на новые долговые ценные бумаги "Укрэнерго".
"Опция предложения выкупа предусматривает привлечение на международных рынках капитала в рамках финансирования, гарантированного учреждением финансирования развития, $430 млн долларов, которые будут использованы НЭК для финансирования выкупа облигаций путем немодифицированного обратного голландского аукциона с предельной ценой, эквивалентной 65,125% от номинальной суммы, а также начисленных и просроченных процентов на дату закрытия", – говорилось тогда в сообщении.
В рамках опции предложения обмена владельцам облигаций было предложено обменять их на новые негарантированные облигации "Укрэнерго" со сроком погашения в 2031 году, доходностью 8,5% годовых и полугодовым графиком погашения с июня 2028 года по декабрь 2031 года: по 10% в первые четыре промежуточных погашения с июня 2028 года по декабрь 2029 года и по 15% в последние четыре погашения с июня 2030 года по декабрь 2031 года.
Также среди условий – вознаграждение в размере 2% от номинала при условии подачи заявок на выкуп на всю сумму в $430 млн и 10% – при меньшем количестве заявок и в случае обмена облигаций.
Президент VR Capital Group (член Ad Hoc-группы) Ричард Дейтс тогда отмечал, что достигнутые условия обеспечивают баланс между обоснованными коммерческими ожиданиями держателей облигаций и потребностью "Укрэнерго" осуществлять капитальные инвестиции, необходимые для непрерывного предоставления критически важных услуг по всей Украине.
"Ad Hoc-группа убеждена, что согласованные параметры гарантируют широкую поддержку держателей облигаций, и с нетерпением ожидает успеха запроса на получение согласия", – подчеркивал тогда Дейтс. Предполагалось, что операция по управлению долгом завершится в начале июля 2025 года, но этого не произошло.
В апреле 2026 года "Укрэнерго" согласовало пересмотренные условия реструктуризации с инвесторами, владеющими около 45% облигаций. Компания планировала начать конкурс на получение согласия летом 2026 года и должна получить согласие 75% держателей облигаций для проведения реструктуризации. Согласно предложенной реструктуризации, держатели облигаций могут предложить свои облигации к выкупу на общую сумму до $445 млн, которые будут привлечены при поддержке учреждения финансирования развития, или обменять их на новые негарантированные облигации.
В июле 2026 года в обновленном меморандуме с Международным валютным фондом было указано, что "продолжается процесс реализации сделки на основе принципиальной договоренности, достигнутой в 2025 году с группой инвесторов, владеющих 45% гарантированных государством облигаций "Укрэнерго" в рамках реструктуризации".
Консультантами "Укрэнерго" выступали White & Case LLP и Rothschild&Co, а консультантом Ad Hoc-группы – Cleary Gottlieb Steen&Hamilton LLP.
Как отмечало рейтинговое агентство Fitch Ratings в июне этого года, когда присвоило "Укрэнерго" рейтинг "RD", просроченные купонные выплаты в то время достигли $240 млн.
На Франкфуртской фондовой бирже в настоящее время еврооблигации "Укрэнерго" котируются по курсу: покупка – 94,57% от номинала, продажа – 100,13%, последняя цена – 94,61%, тогда как год назад их цена составляла 76,42%.
