Повышение учетной ставки с 15,5% до 16% обеспечит достаточную жесткость монетарных условий, поэтому дальнейшего ужесточения процентной политики не потребуется, и следующим ее изменением станет снижение в 2027 году, такого развития событий ожидали семеро из 10 членов комитета по монетарной политике (КМП) Национального банка Украины на заседании 16 сентября.
"НБУ в течение следующих месяцев будет удерживать ставку на неизменном уровне, а в 2027 году сможет перейти к осторожному смягчению процентной политики по мере ослабления проинфляционных рисков", – передает их позицию НБУ в сообщении на сайте в понедельник.
Согласно ему, в то же время двое участников дискуссии убеждены, что устойчивость ценового давления и заметное усиление среднесрочных рисков для инфляционной динамики и ожиданий могут привести к корректировке прогнозной траектории ставки при обновлении макропрогноза НБУ в октябре. По их мнению, новый прогноз может предусматривать как минимум одно дополнительное повышение ставки. Несмотря на это, они также считают, что в 2027 году Нацбанк сможет перейти к смягчению процентной политики.
Отмечается, что лишь один из присутствующих членов КМП видит возможность более быстрого перехода к снижению учетной ставки. По его мнению, дезинфляционные факторы, связанные с ослаблением экономической активности, могут более существенно проявиться в ближайшие месяцы, соответственно, НБУ будет иметь основания вернуться к циклу снижения учетной ставки еще до конца 2026 года и продолжить его в 2027 году.
"Несмотря на расхождения в оценках, участники дискуссии сошлись во мнении, что, учитывая высокий уровень неопределенности, НБУ должен гибко реагировать на изменения в распределении рисков для ценовой динамики и инфляционных ожиданий. В случае их усиления вероятны дополнительные меры по сдерживанию инфляции. Однако если в последующие месяцы ухудшение ситуации с безопасностью приведет к заметному охлаждению потребительского спроса и рынка труда, НБУ рассмотрит возможность смягчения монетарных условий", – говорится в релизе об итогах заседания КМП.
Нацбанк добавил, что при пересмотре макропрогноза в октябре комплексно оценит последствия ухудшения ситуации с безопасностью для динамики инфляции и экономической активности, а также перспективы поступления до конца года запланированных объемов внешнего финансирования. Результаты этой оценки будут учтены при определении дальнейшей траектории ставки.
Как сообщалось, в конце января 2026 года Нацбанк снизил учетную ставку с 15,5% до 15% годовых и после этого удерживал ее на этом уровне на трех заседаниях подряд. На предыдущем заседании в июле регулятор неожиданно для рынка повысил Ставку на 0,5 п.п. – до 15,5% годовых и анонсировал еще одно возможное повышение до конца года, которое уже реализовал с 18 сентября.
Следующее заседание правления Нацбанка по вопросам кредитно-монетарной политики состоится 29 октября 2026 года.
