Международным инвесторам небезразлично участие России в реструктуризации украинского долга - Nomura

Международным инвесторам небезразлично участие России в ожидаемой реструктуризации украинских еврооблигаций, отмечают аналитики инвестиционного банка Nomura по итогам встреч с инвесторами в Нью-Йорке.

Как сообщается в обзоре инвестбанка, текстом которого располагает агентство "Интерфакс-Украина", в разговорах инвесторы преимущественно проявляли обеспокоенность относительно внутриполитической ситуации в Украине и предстоящей реструктуризации суверенных и квазисуверенных обязательств и менее - макроэкономической ситуации. При этом некоторые из них серьезно изучают юридические последствия ситуации, если российские еврооблигации будут полностью погашены, а обязательства перед другими инвесторами реструктуризированы.

"Это особенно касается ценных бумаг, погашение которых наступает до погашения российских еврооблигаций. Некоторые инвесторы уверены, что держатели таких евробондов попытаются затянуть переговоры из расчета, что их ценные бумаги также будут полностью погашены", - сообщается в документе.

В целом инвесторы полагают, что предстоящая реструктуризация украинских еврооблигаций будет представлять собой репрофайлинг условий с некоторым снижением купона по ним.

"Более жесткие условия могут закрыть Украине доступ к международному долговому рынку", - приводит Nomura мнение инвесторов.

Мнения инвесторов в отношении потенциальных доходностей, с которыми можно выйти из украинских облигаций, разделились вследствие рисков, связанных с военным конфликтом на востоке страны и снижением на этом фоне аппетита к украинским ценным бумагам.

"Некоторые инвесторы считают, что украинские активы весьма привлекательны на текущих ценовых уровнях. Свои оценки они аргументируют ожидаемой просадкой доходности ценных бумаг после реструктуризации до 10% годовых и сильной поддержкой Украины со стороны Международного валютного фонда (МВФ). Другие готовы покупать украинские ценные бумаги на более низких ценовых уровнях – около 45% номинала, рассчитывая на выход из еврооблигаций с доходностью около 14% годовых. Кроме того, ряд инвесторов не исключает, что предстоящая реструктуризация будет не единственной", - сообщается в обзоре.

Что касается внутренней политической нестабильности в Украине, то в разговорах инвесторов заметна была их высокая информированность относительно внутреннего противостояния между президентом и премьером, отмечают эксперты Nomura.

Как сообщалось, Миссия МВФ, работавшая в Киеве с 12 января по 11 февраля 2015 года, достигла соглашения на уровне персонала с властями Украины о программе расширенного финансирования EFF (Extended Fund Facility, EFF) объемом SDR12,35 млрд (около $17,5 млрд, или EUR15,5 млрд).

Новая программа по запросу властей Украины взамен существующей двухлетней stand-by в объеме $16,67 млрд предусматривает также более широкую международную финансовую поддержку.

Учитывая намерение властей страны провести консультации с международными кредиторами относительно повышения устойчивости суверенного долга в среднесрочном периоде, МВФ оценивает общий объем финансовой помощи стране в течение четырех лет на уровне $40 млрд.

Министерства финансов намерено приступить к переговорам с держателями суверенного долга вслед за утверждением новой программы МВФ его советом директоров.

Консультации будут проводиться со всеми держателями суверенных обязательств, в том числе российского займа на $3 млрд, со сроком погашения 20 декабря 2015 года.

Помимо указанного займа, в 2015 году также истекает обращение еврооблигаций на $500 млн - 23 сентября и на EUR600 млн - 13 октября.