Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's после недавнего понижения ожиданий в отношении цен на нефть не предпринимало никаких рейтинговых действий в отношении крупнейших российских нефтяных компаний, в частности ПАО "ЛУКОЙЛ", ПАО "Газпром", ОАО "НК "Роснефть" и ПАО "Газпром нефть".

Тем не менее, аналитики агентства считают, что негативное влияние на рейтинги может усилиться.

"Мы считаем, что давление на рейтинги может увеличиться, что будет зависеть от степени, в которой российское правительство может изменить текущее регулирование нефтяной отрасли, - этот вопрос уже находится в процессе рассмотрения", - отметил кредитный аналитик агентства Александр Грязнов.

Обсуждается, в частности, возможность снижения вычета по НДПИ и повышения акциза на нефтепродукты.

"Несмотря на снижение характеристик собственной кредитоспособности некоторых компаний в рамках присвоенной им рейтинговой категории, мы полагаем, что действующая система налогообложения и позитивное влияние обесценения рубля будут поддерживать уровень рейтингов в период низких цен на нефть", - говорится в сообщении S&P.

"Вместе с тем, принимая во внимание давление, оказываемое макроэкономическими факторами на федеральный бюджет, мы полагаем, что существует значительный риск изменений режима регулирования нефтяной отрасли в России. На наш взгляд, эти потенциальные изменения подвергают российские нефтяные компании более высокому риску, чем низкие цены на нефть", - отмечается в пресс-релизе.

Более того, рейтинги российских нефтегазовых компаний будут по-прежнему в значительной степени ограничены суверенными рейтингами. Это означает, что низкие цены на нефть в ряде случаев будут оказывать на рейтинги этих компаний косвенное негативное влияние, полагают в S&P.

В соответствии с существующим режимом регулирования нефтяной отрасли, в России при снижении цен на нефть нефтяные компании платят существенно меньше налогов. Следовательно, в условиях низких цен на нефть больше всего страдает федеральный бюджет.

Вместе с тем российские нефтяные компании получают большие преимущества не только благодаря сокращению налогов, но и вследствие девальвации рубля. Поскольку около 90% операционных затрат и около 80% капитальных расходов номинировано в рублях, российские компании продолжают поддерживать хорошие показатели кредитоспособности и до сих пор существенно не сокращали объем капитальных расходов, в то время как крупнейшие европейские и американские корпорации в 2016 году сократили их на 15-25% по сравнению с предыдущим годом.

"Наш базовый сценарий предполагает, что правительство постарается соблюсти необходимый баланс интересов бюджета и перспектив развития нефтяной отрасли, которая в обозримом будущем, как и прежде, будет иметь ключевое значение для экономики страны", - подчеркнул А.Грязнов.

S&P не исключает возможности того, что правительство может принять временные налоговые меры по поддержке бюджета в краткосрочной перспективе, но полагает, что основные принципы системы налогообложения останутся без изменений. Кроме того, аналитики агентства прогнозируют некоторое повышение цен во втором полугодии 2016 года, что немного снизит давление на финансовые показатели федерального бюджета и ослабит необходимость принимать более жесткие меры в отношении налогообложения нефтяной отрасли.

В то же время они полагают, что могут быть приняты решения, имеющие долгосрочный характер. В частности, по мнению S&P, правительство может пересмотреть льготы по НДПИ, ранее предоставленные многим месторождениям и проектам.

"В настоящее время наш базовый сценарий не предусматривает более значительных изменений. Мы полагаем, что более существенное увеличение налогов может оказать негативное влияние на кредитоспособность российского нефтяного сектора как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе", - отметил А.Грязнов.