Fitch подтвердило рейтинг "Кернела" на уровне "BB-" со стабильным прогнозом

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) украинского агрохолдинга "Кернел" в иностранной и национальной валюте на уровне "BB-", прогноз – "Стабильный".

"Подтверждение рейтинга отражает наши ожидания, что "Кернел" сохранит высокую долю экспортной прибыли (95% EBITDA в завершившемся в июне 2020 финансовом году) и продолжит активное рефинансирование долга с наступающими сроками погашения", – говорится в релизе Fitch в пятницу.

По оценкам агентства, "Кернел" покажет рекордно высокий показатель EBITDA в 2020 ФГ в размере $412 млн, что будет обусловлено рекордным урожаем семян подсолнечника в Украине и более высокими средними ценами на подсолнечное масло в течение года. В расчете на тонну EBITDA превысит $90 в 2020 ФГ по сравнению с $62 в 2019 ФГ. Ожидается, что прибыль будет также поддержана значительным вкладом бизнеса по перевалке и хорошей рентабельностью в сельском хозяйстве.

"Мы ожидаем, что рентабельность в базовом сегменте масла нормализуется до $60–75 за тонну в 2021-23 ФГ, что приведет к снижению EBITDA сегмента. Тем не менее, прибыль должна вырасти в 2022–23 ФГ благодаря запуску новых мощностей и инициативам по повышению эффективности", – прогнозирует Fitch.

В основу этого прогнозы заложены предположения о капитальных инвестициях $240-250 млн в 2020ФГ и 2021ФГ, которые будут включать инвестиции в новые мощнсти портовых терминалов, завод по переработке масличных на западной Украине и когенерационные станции, после чего они снизятся до $70-80 млн в год.

Fitch ожидает также дивиденды в размере от $20 млн до $40 млн в 2020-2023ФГ.

"Кернел" - крупнейший в мире производитель и экспортер подсолнечного масла, ведущий производитель и поставщик сельскохозяйственной продукции из региона Черноморского бассейна на мировые рынки. Вертикально интегрированная структура компании строится на тесно связанных между собой бизнес-сегментах: производство, экспорт и внутренние продажи подсолнечного масла; растениеводство; экспорт зерновых культур; предоставление услуг по хранению и перевалке зерна на элеваторах и портовых терминалах.

"Кернел" завершил 2019 ФГ (июль-2018 - июнь-2019) с чистой прибылью $179 млн, что в 3,2 раза больше, чем в 2018 ФГ. Выручка выросла на 66% - до $3,992 млрд, EBITDA - на 55%, до $346 млн.