Обзор-прогноз курса гривны к ключевым валютам от аналитиков KИT Group

Выпуск № 2 – июль 2026 года

Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины

Во второй половине июля гривна теряла позиции, однако НБУ старался максимально участвовать в торгах и сдерживать стремление национальной валюты к снижению. В итоге по состоянию на 31 июля официальный курс составил 44,69 грн за доллар, хотя в начале месяца он находился на отметке 44,79 грн за доллар. Укрепление нацвалюты произошло лишь в конце месяца; на протяжении последних двух недель июля преобладали колебания в сторону девальвации.

Высокий спрос на валюту сохраняется в Украине второй месяц подряд. Напомним, что в июне, согласно официальным данным, Нацбанк за счет интервенций продал 5,087 млрд долларов. Это самый высокий показатель в 2026 году. Ожидается, что июльский показатель все же окажется ниже «рекорда» предыдущего месяца. Однако уже очевидно, что озвученные многими аналитиками надежды на летнее увеличение агроэкспорта, а с ним и на поступление большего объема валютной выручки для поддержки гривны, не оправдались. Россия в течение июля активизировала ракетно-дроновые атаки, направленные на украинские морские порты, что существенно сдерживает перевозку аграрной продукции морем.

Глобальный контекст

Заседание Комитета ФРС, к итогам которого последний месяц было приковано внимание трейдеров, состоялось 29 июля. По результатам заседания стало известно, что ФРС сохранила базовую процентную ставку без изменений, но оставила возможность ее повышения в будущем, если инфляция останется высокой. В заявлении говорится, что в США сохраняется повышенная инфляция, частично отражая шоки предложения, которые привели к росту цен в определенных секторах, включая энергетику. Известно также, что стремительный рост цен на топливо, вызванный конфликтом США и Ирана, привел к росту годового уровня инфляции в США до 4,2% в мае, что является самым высоким уровнем более чем за три года. С тех пор цены на нефть и газ немного снизились, однако возобновление боевых действий в Ормузском проливе и вокруг него в конце июля вызывает опасения, что цены на топливо могут оставаться высокими в течение следующих месяцев. Тем не менее, высокие ставки способны тормозить развитие рынка труда, поэтому в данном случае ФРС сделала выбор в пользу рынка труда, фактически проигнорировав рост цен.

Доллар отреагировал на заявление о стабильности базовой ставки снижением по отношению к евро — 30 июля курс вернулся к уровню 1,1450 долл./евро, а позже достиг отметки 1,1475 долл./евро, хотя накануне, в день проведения заседания Комитета ФРС, курс валютной пары составлял примерно 1,1360 долл./евро.

Внутренний украинский контекст

В течение июля спрос на валюту менялся: если в начале месяца он немного снизился, то затем снова вырос, и НБУ был вынужден увеличить объем продажи валюты через интервенции на межбанке. Таким образом, если за первую неделю Нацбанк продал импортерам 871,2 млн долларов, то за следующие две недели — 2,088 млрд долларов. Дополнительной поддержки для гривны со стороны экспортеров нет: ситуация с экспортом остается крайне сложной, особенно с учетом частых атак РФ по отечественным морским портам и портовой инфраструктуре. Это отражается не только на агроэкспорте, но и на выручке металлургических предприятий. Впрочем, поддержку нацвалюте оказывает международный рынок, где доллару удалось в июле укрепиться по отношению к евро.

По итогам июля возможно падение объемов международных резервов по сравнению с июнем, поскольку резервы увеличиваются преимущественно за счет поступлений от партнеров. Однако в июле новых поступлений было немного. Известно, что в этом месяце Украина получила транш размером около 690 млн долларов от МВФ в рамках новой четырехлетней программы расширенного финансирования МВФ (EFF). Эта программа предусматривает кредитную помощь общим объемом около 2,2 млрд долларов. Средства, полученные по первому траншу, будут направлены на финансирование приоритетных расходов и обеспечение макрофинансовой стабильности в условиях полномасштабной войны.

Что касается помощи от Евросоюза, то в конце июля Совет ЕС согласовал обновленный Украинский план в рамках Ukraine Facility. В СМИ сообщают, что речь идет о 10 млрд евро, которые Украина сможет получить только при определенных условиях — документ содержит 27 индикаторов, десять из которых требуют принятия новых законов. Также обновленный план пересматривает 34 из 146 действующих этапов выполнения программы, перенося сроки выполнения 12 реформ, требующих больше времени. Среди новых реформ особый акцент сделан на верховенстве права, борьбе с коррупцией, а также реформах, необходимых для вступления Украины в ЕС, энергетическом секторе и дальнейшей интеграции Украины во внутренний рынок ЕС. В обновленном Украинском плане уже утверждено дополнительное финансирование для Украины в 2026 году — речь идет об 8,3 млрд евро, которые будут предоставлены через механизм Ukraine Support Loan.

Новое правительство Украины, которое только начинает свою работу под руководством нового премьер-министра Сергея Корецкого, пока не предоставило четких данных относительно плана действий. Однако известно, что в августе Программа действий правительства должна появиться в Верховной Раде. Это станет официальным ориентиром того, какие именно меры планирует реализовать новый Кабмин и какие реформы, в частности экономического и финансового направления, запланированы в ближайшее время в Украине.

Курс доллара США: динамика и анализ

Девальвация гривны продолжается: если в первой половине июля гривне несущественно удалось укрепиться, то во второй половине месяца определяющей стала именно девальвация. В начале июля официальный курс находился на уровне 44,79 грн за доллар, а 29 июля курс НБУ достиг отметки 44,88 грн за доллар. На межбанковском рынке в последние дни июля торги проходили по курсу 44,74–44,89 грн/долл. Заявки импортеров удовлетворяет Нацбанк как основной продавец валюты. В последний день июля гривна укрепилась — официальный курс составил 44,69 грн/долл. На наличном рынке курс вслед за межбанком также укрепился: в банках и обменных пунктах курс покупки находится в пределах 44,35–44,7 грн/долл., курс продажи — 44,95–45,10 грн/долл. Спреды в июле почти не изменились и остаются в пределах 0,4–0,7 грн/долл.

Ключевые факторы влияния:

• Рост спроса на доллар на межбанковском валютном рынке, однако девальвация почти незаметна. НБУ выступает главным маркетмейкером и за счет интервенций удерживает гривну от колебаний дальше показателя 44,97 грн/долл.

• На наличном рынке колебания медленные и незначительные. В течение июля в кассах банков и пунктов обмена курс в среднем остается в пределах 44,95–45,10 грн/долл.

• Международные факторы: конфликт между США и Ираном находится в острой фазе, Ормузский пролив заблокирован, а США ввели санкции против двух иранских компаний, участвующих в схеме, согласно которой Иран принуждает суда покупать «страховку» для прохода через Ормузский пролив. Аналитики прогнозируют, что боевые действия на Ближнем Востоке продолжатся еще несколько месяцев.

• Поведенческие ожидания рынка: после того как в конце июля ФРС оставила ставки без изменений, инвесторы ожидают осенних заседаний Комитета ФРС, где может быть принято решение о повышении базовой ставки. В Украине основной фокус — на ситуации с безопасностью, подготовке к зиме и договоренностях с партнерами о финансовой помощи. Также важную роль будут играть решения и законопроекты нового правительства, которые должны определить бюджетные и налоговые факторы, способные повлиять на будущие финансовые решения.

Прогноз:

• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,95–45,20 грн/долл., гривна будет стремиться к верхнему значению, НБУ постарается вернуть курс в пределы 44,80–44,88 грн/долл.

• Среднесрочно (2–3 месяца): 45,15–45,40 грн/$. Четкая определенность относительно уровня ключевой ставки ФРС США и новые договоренности между США и Ираном способны способствовать укреплению доллара, что позитивно повлияет на гривну.

• Долгосрочно (6+ месяцев): в базовом сценарии главным остается девальвационный тренд, а курс до конца года может достигнуть отметки 46,50 грн/$. Однако ключевым фактором, помимо войны в Украине и усиления Россией ракетно-дроновых атак на инфраструктуру, будут поступления от партнеров, которые напрямую повлияют на уровень международных резервов и возможности НБУ удовлетворять спрос импортеров с помощью интервенций.

Курс евро: динамика и анализ

В течение июля курс евровалюты на отечественном рынке почти не менялся, а колебания были крайне незначительными. Однако все изменилось на следующий день после заседания Комитета ФРС — евровалюта начала терять позиции на международном рынке, а в Украине официальный курс евро 31 июля достиг 51,27 грн/евро.

На наличном рынке Украины в июле сохранялась стабильность курса евровалюты. Однако новые горизонты евро мотивируют продавцов на розничном рынке менять курсы. Курс покупки 31 июля находится в коридоре 50,56–51,10 грн/евро, а курс продажи — 51,50–51,85 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в конце месяца немного сократились — до диапазона 0,45–0,80 грн/евро.

Ключевые факторы влияния:

• На международном рынке доллар отвоевывает позиции у евро. Евровалюта начала терять в цене после решения Комитета ФРС США о сохранении базовой ставки на прежнем уровне.

• ЕЦБ в июле не изменил базовые ставки. Уровень неопределенности в ЕС остается высоким, и полное влияние энергетического шока на инфляцию еще не отразилось на экономике в полной мере. ЕЦБ внимательно следит за интенсивностью и продолжительностью этого влияния, а также за его косвенными последствиями.

• Курс евро в Украине в июле после длительного периода спокойствия начал расти. Предложение евро достаточно для удовлетворения спроса на розничном рынке.

Прогноз:

• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евровалюта может оставаться в коридоре 51,30–51,55 грн/€.

• Среднесрочно (2–4 месяца): если евровалюта продолжит укрепление на международном рынке, в Украине курс будет достигать диапазона 51,50–52,25 грн/€.

• Долгосрочно (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,60–53,60 грн/€. Основные факторы влияния на курс — решения ФРС США по базовой ставке, решения ЕЦБ относительно изменения ставок, уровень инфляции в ЕС, а также ситуация на Ближнем Востоке.

Рекомендации для бизнеса и инвесторов

Август может удивить стремительными изменениями курсов. Обострение конфликта между США и Ираном и скачки цен на нефть усиливают риск волатильности. В такое время валютная стратегия должна быть максимально осторожной, в то же время гибкость решений также имеет значение для получения доходности и сохранения капитала.

• Глобальные конфликты — повод доверять только самым сильным валютам. Ожидаемые направления изменений связаны с возможным урегулированием конфликта между США и Ираном, что повлияет на дальнейшую курсовую траекторию пары «евро/доллар».

• Стабильность ставки ФРС не оказывает поддержки доллару. Пара EUR/USD находится под значительным влиянием геополитики, однако прогнозы относительно будущего повышения ставок также имеют значение. Инвесторам необходимо следить за экономическими новостями из США для своевременной переориентации стратегии валютных накоплений.

• Самое главное — безопасные инвестиции. Небольшая часть портфеля может быть направлена на получение быстрого дохода от спекулятивных операций, однако основную часть средств следует направлять в низкорисковое сохранение накоплений, каким является покупка наличной валюты.

• Ликвидность — в фокусе валютной программы. Отсутствие стабильности и предсказуемости повышает роль ликвидных валют, и главными в портфеле остаются доллар и евро. Вокруг инвестиций в эти валюты должна строиться как среднесрочная, так и долгосрочная программа инвестора.

• Резкий разворот инвесторов к евро на глобальном рынке — сигнал сконцентрировать средства в долларе. Сейчас происходит активное развитие экономики США, американская валюта остается наиболее ликвидной, поэтому инвесторам стоит сохранять в долларах примерно 50–60% объема валютного портфеля.

• Выход из части валютных накоплений — только после тщательного анализа курсовых движений. Рост курса евро до 51,27 грн/долл. предоставляет новые возможности для частичной продажи евровалюты, приобретенной инвестором в начале года, когда курс был на отметке 49,51 грн/долл. Однако полностью избавляться от евровалюты еще не время, так как курс может расти и дальше в течение 2026 года.

• Не только доллары должны быть в сбалансированном валютном портфеле. Если диверсификация входит в личный финансовый план, то к базовым валютам стоит добавить 10% швейцарских франков. Также можно рассмотреть вариант покупки британских фунтов стерлингов.

• Национальная валюта — для текущих расходов, для долгосрочных инвестиций — доллар. Тенденция девальвации национальной валюты сохраняется, несмотря на миллиардные интервенции НБУ ради сохранения курсовой стабильности. Накопления в долларах США — гарантия защиты капитала от обесценивания.

• Что важно в сфере новостей: Инвесторам стоит анализировать все, что связано с нефтяными котировками, ситуацией на Ближнем Востоке и новыми договоренностями между США и Ираном. Также важно изучать статистические данные о рынке труда и инфляции в США, которые в перспективе станут базовыми для новых решений Комитета ФРС по изменению ключевой ставки. Сигналом к корректировке валютной стратегии станет заявление ФРС о повышении базовой ставки. Ближайшее заседание Комитета ФРС в середине сентября покажет, каковой будет дальнейшая траектория пары «евро/доллар». В Украине главными факторами влияния на ситуацию на валютном рынке будут состояние международных резервов, поступление траншей кредитов и финансовой помощи от партнеров, информация об объемах экспорта и состоянии портовой инфраструктуры, ситуация в энергетике и на фронте.

Этот материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы KИT Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может расцениваться как рекомендация к действиям.

Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.

Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.

СПРАВКА

KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, предоставляющая финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.