Выпуск № 2 — август 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Август завершился заметным укреплением гривны на валютном рынке Украины. Если месяц начинался с официального курса 44,69 грн за доллар, то на 31 августа курс составил 44,55 грн/долл. Ценой курсовой стабильности и отсутствия колебаний в сторону девальвации стали огромные объемы интервенций НБУ, которые в течение августа превысили 4,6 млрд долларов. Итак, оценивая летнее состояние валютного рынка, мы видим, что НБУ продал на рынке более 14,4 млрд долларов в период с июня по август, однако спрос не уменьшается, а наоборот растет. Этому способствуют печальные последствия российских атак на отечественный бизнес и компании энергетического сектора. Чем больше разрушений, тем выше потребность в новых закупках техники, оборудования и материалов, в частности за рубежом. Этот фактор и в дальнейшем в течение осени будет оказывать давление на гривну, стабильность которой будет отстаивать с помощью интервенций Национальный банк.
Экономическая ситуация в Украине ухудшается прежде всего вследствие активных военных действий врага, направленных на уничтожение отечественных экономических перспектив. Уже известно о многомиллиардных потерях крупного бизнеса после агрессивных атак на различные заводы, склады, магазины, газодобывающие мощности. Обеспокоенность вызывает и длительная морская блокада, когда вывозить по морю агропродукцию практически невозможно из-за постоянных обстрелов портов и судов. По прогнозам аналитиков, такая блокада обойдется стране в потери примерно в 0,6–0,7% ВВП. Также в Украинском клубе аграрного бизнеса сообщили, что в случае, если зерно нового урожая за границу вывезти покупателям не удастся, потери агросектора достигнут 12 миллиардов долларов. Существенное падение валютной выручки агроэкспортеров отразится и на объемах валютного рынка и, возможно, ускорит осенью девальвационные процессы.
Глобальный контекст
На мировом рынке — снова полная неопределенность, ведь прогнозы относительно уровня ставок ФРС постоянно меняются. Недавно во время выступления на симпозиуме председатель ФРС Кевин Ворш заявил о своей приверженности борьбе с инфляцией. Это мгновенно отразилось на прогнозах: теперь вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании Комитета ФРС 15–16 сентября возросла. Инфляция в США стабильно превышает целевой показатель Федеральной резервной системы в 2%, и это усиливает дискуссию о том, должен ли центральный банк удерживать или повышать ставки.
Пара EUR/USD в августе движется в сторону девальвации доллара. Месяц начинался с курса 1,1536 долл./евро, однако уже 20 августа на рынке произошёл перелом тренда — курс подскочил до 1,1706 долл./евро. Но к концу августа рынку удалось вновь встать на путь укрепления американской валюты, которая 31 августа торгуется по курсу 1,1587 долл./евро.
Война на Ближнем Востоке продолжается, что сказывается на экономике многих стран, а также способствует регулярным неравномерным колебаниям цен на нефть. В последнее время в США всё чаще говорят об экономическом давлении на Иран, в частности из-за режима санкций, и президент Дональд Трамп заявил, что уже не заинтересован в возобновлении июньского временного соглашения с Ираном. Фактически ситуация на Ближнем Востоке зашла в тупик, ведь всё реже звучат какие-либо прогнозы относительно установления устойчивого перемирия или достижения понятных договоренностей о прекращении атак между США и Ираном.
Внутренний украинский контекст
В течение августа спрос на валюту оставался на высоком уровне. Согласно данным НБУ, в период с 3 по 28 августа объем интервенций НБУ для удовлетворения заявок компаний-импортеров превысил 4,58 млрд долл. Рынок, как и раньше, функционирует лишь благодаря объемам валюты, предлагаемой Нацбанком. Торговый баланс является дефицитным. По данным Государственной таможенной службы, за семь месяцев 2026 года товарооборот Украины составил 82,2 миллиарда долларов: импортировано товаров на 58,1 млрд долларов, а экспортировано — на 24,1 миллиарда. В то же время за семь месяцев 2026 года НБУ осуществил на валютном рынке Украины интервенции на общую сумму 43,4 млрд долларов.
Население продолжает покупать иностранную валюту: как доллары, так и евро. Это типичная финансовая стратегия в условиях повышенной неопределенности. По данным НБУ, в июле население купило 2 млрд долларов, а продало 1,5 млрд долл. Таким образом, сальдо между покупкой и продажей в июле составило 0,5 млрд долл.
Предоставление Украине крупных объемов финансирования со стороны партнеров продолжается как для социальной сферы, так и для обороны страны в условиях борьбы с российской агрессией. В августе Европейская комиссия утвердила новый пакет оборонной поддержки для Украины в размере 6,1 миллиарда евро. Финансирование будет направлено на срочное обеспечение украинской армии системами ПВО, противоракетной обороны, радарами, ракетами и боеприпасами.
Чтобы и в дальнейшем удерживать гривну от девальвационных колебаний, крайне необходимы регулярные пополнения международных резервов средствами финансовой помощи от партнеров.
НБУ ожидает, что в этом году Украина получит рекордную сумму внешней поддержки — 87 млрд долл. Эти средства будут направлены как на различные социальные программы (образование, медицину и т. д.), восстановление поврежденных объектов, так и на производство оружия в Украине. По прогнозу НБУ, реальный ВВП по итогам 2026 года вырастет примерно на 1,8%. В Нацбанке отмечают, что экономический рост мог бы быть выше, если бы не усиление атак на порты, складские помещения и производственные объекты, которые приводят к существенным потерям экономики.
Определённые опасения вызывает ситуация с инфляцией в Украине, ведь в июле она ускорилась до 7,7% в годовом исчислении, а в месячном исчислении цены выросли на 0,3%. По прогнозу НБУ, инфляция будет расти в ближайшие месяцы — до 10% по итогам 2026 года. По мнению экспертов Нацбанка, на цены будут давить значительные бюджетные расходы, дальнейшее увеличение затрат предприятий на оплату труда, вторичные эффекты от подорожания энергоносителей. Однако в июле ещё не было ощутимо влияние массированных атак на продовольственные базы и склады, а Киев и пригороды не находились в условиях повышенной опасности и постоянных тревог, что в последнюю декаду августа стало новой суровой реальностью, которая крайне негативно сказывается на экономическом развитии и существенно влияет на ускорение инфляционных процессов.
Курс доллара США: динамика и анализ
В августе гривна укрепилась благодаря крупным интервенциям НБУ в рамках стратегии гибкости курса. Похоже, задачей регулятора было удержать национальную валюту от приближения к отметке 45 грн/долл. Месяц начался с курса 44,64 грн/долл., в середине месяца курс достигал 44,70 грн/долл., а завершился укреплением гривны до уровня 44,55 грн/долл. Как и ранее, основным продавцом валюты на межбанке остается Национальный банк Украины.
На наличном рынке в конце августа курс покупки — 44,15–44,50 грн/долл., а курс продажи — 44,75–44,90 грн/долл. Спреды постепенно снизились и находятся в пределах 0,25–0,60 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
• Усиление спроса на доллар на межбанковском валютном рынке в течение августа и отсутствие девальвационных колебаний. Гривну поддерживают лишь интервенции НБУ, который в течение августа продал на рынке более 4,58 млрд долл.
• Наличный рынок — под влиянием роста спроса. Население покупает доллары и евро, сальдо между объемом покупки и объемом продажи населением наличной валюты превышает показатели прошлых месяцев, а спреды сужаются.
• Международные факторы: продолжается противостояние на Ближнем Востоке, а президент США Дональд Трамп заявил, что возврата к прежним договоренностям с Ираном не будет. Цены на нефть растут в ответ на обострение конфликта.
• Поведенческие ожидания рынка: на международном рынке основное внимание приковано к сентябрьскому заседанию Комитета ФРС, а прогнозы резко изменились — рынок ожидает повышения базовой ставки на 25 б. п. В Украине основное внимание приковано к ситуации на фронте, а также к усиленным обстрелам тыловых городов, которые наносят ущерб инфраструктурным и бизнес-объектам и приводят к росту уровня неопределенности и непредсказуемости в отношении развития ситуации осенью.
Прогноз
• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,55–44,95 грн/долл. Нацбанк будет пытаться удержать гривну от колебаний ближе к отметке 45 грн/долл.
• Среднесрочно (2–3 месяца): 44,95–45,40 грн/долл. На международном рынке доллар может укрепиться в ответ на понятную политику ФРС по повышению ставки. В Украине НБУ будет продолжать стратегию курсовой гибкости, оставаясь главным продавцом валюты на фоне существенного сокращения экспорта и падения объемов валютной выручки экспортеров.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс к концу года при определенных макроэкономических условиях может достичь отметки 46,00 грн/$. Осенью усиление российских атак на города, инфраструктуру и бизнес может спровоцировать всплеск спроса на валюту для обеспечения импортных поставок. На курсовые колебания будут влиять поступления новых траншей в международные резервы, уровень спроса на валюту со стороны импортеров, а также изменение цен на нефть на международном рынке.
Курс евро: динамика и анализ
В августе евро на украинском рынке существенно укрепился. Если в начале месяца официальный курс составлял 51,27 грн/евро, то 31 августа — 51,88 грн/евро. На динамику курса существенно повлияло укрепление евро на международном рынке.
На наличном рынке Украины в августе наблюдается движение евро за пределы отметки 52 грн/евро. Курс покупки 31 августа находится в коридоре 51,50–51,90 грн/евро, а курс продажи — 52,20–52,40 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в августе расширились и находятся в пределах 0,40–1,0 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
• На международном рынке евро укрепляет свои позиции на фоне снижения курса доллара. На валютные котировки влияют прогнозы относительно повышения базовой ставки ФРС в сентябре, а также неопределенность в отношении конфликта между США и Ираном и сроков его разрешения.
• ЕЦБ готов повысить ставки. Учитывая инфляцию почти 3%, затянувшийся конфликт в Иране и признаки устойчивости экономики еврозоны, центробанк может повысить учетную ставку с 2,25% до 2,50% на заседании в сентябре.
• На наличном рынке растет спрос на евро. Евро активно покупают для поездок в ЕС и для формирования валютных сбережений, дефицита наличной валюты не предвидится.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может находиться в коридоре 51,90–52,25 грн/€.
• В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если на международном рынке продолжится укрепление евро, то в Украине курс достигнет отметки 52,40–52,80 грн/€.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро, вероятно, будет находиться в пределах 52,60–53,80 грн/€. Основными факторами, влияющими на курс евро, являются колебания на международном рынке, на которые влияют сентябрьские решения ФРС США и ЕЦБ об изменении базовой ставки, развитие конфликта на Ближнем Востоке, цены на нефть и инфляционные показатели в странах ЕС.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Доллар снова находится под давлением неопределенности. Заявление главы ФРС заставило трейдеров пересмотреть прогноз по базовой ставке — это повлияло на динамику американской валюты на международном рынке: курс пошел вниз.
Ситуация на Ближнем Востоке уже не является глобальным фактором, оказывающим существенное влияние на валюты. Доллар сейчас в большей степени зависит от сентябрьского решения Комитета ФРС об изменении ставки, а не от договоренностей, заявлений или очередной эскалации между США и Ираном.
ФРС анализирует уровень инфляции и, вероятно, повысит ставки в сентябре. В дальнейшем доллар может укрепиться на фоне понятной и четкой стратегии регулятора.
Главное — безопасные инвестиции. Предсказуемости в 2026 году уже не будет, экономическое развитие заторможено, цены на нефть постоянно неравномерно меняются. Инвесторам нужна осторожная стратегия, цель которой — сохранение капитала.
Фокус — на комфортной диверсификации портфеля инвестиций. Главная задача инвестора — осторожные и надёжные инвестиции в основных валютах: долларах и евро. До 10 % накоплений можно держать для временных вложений в валютные ОВГЗ на короткий период.
Внимание — на ликвидности. Доллар и евро остаются логичной базой валютных накоплений.
Осенью 2026 года можно выбрать соотношение валют 70% к 30% с большей долей доллара, либо «60%–20%–20%», где большая доля приходится на доллар, 20% — на евро, 20% — на швейцарский франк или британский фунт стерлингов.
Гривневые инструменты — для временных вложений и только при условии гибкости. НБУ прогнозирует, что в следующем году инфляция замедлится даже ниже 7%. Однако риски инфляции свыше 10% в год сохраняются. Депозиты в гривне со ставкой 12–15% годовых являются высокодоходным инструментом, но валюта все равно, с учетом ее ликвидности и надежности, играет главную роль в сохранении капитала инвесторов.
Следует более внимательно относиться к решениям центральных банков США и ЕС, а также к информации об инфляции. Своевременный анализ экономической ситуации в еврозоне и в США позволит реагировать корректировками стратегии и без рисков обновлять собственную программу долгосрочных валютных накоплений.
Евро становится всё более востребованным на инвестиционном рынке. Для инвесторов важно своевременно инвестировать в евро, который сейчас быстро укрепляется. Отдельные стратегии могут осенью даже предусматривать выход из доллара в пользу евро с последующим равномерным распределением инвестиций в эти валюты 50 на 50.
Что важно в сфере новостей. Сентябрь — тот самый «час Икс», когда станет ясно, куда на самом деле движутся курсы ключевых валют и на каких значениях они могут завершить 2026 год. Поэтому важными выглядят решения центральных банков США и ЕС об изменении базовой ставки. Геополитическая обстановка остается фактором влияния, особенно с учетом значения конфликта между США и Ираном для энергетического рынка и цен на нефть. В Украине важно внимательно следить за всеми новостями, касающимися изменения налоговой системы, мобилизационных процессов и объемов запланированных поступлений помощи в 2027 году. Также факторами, влияющими на ситуацию, будут международные резервы, разрушения в результате массированных атак противника, в частности в энергетическом секторе.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации по различным доступным источникам, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
