Минфин рекордно увеличил продажи ОВГЗ на аукционах до 24 млрд грн и $150 млн и разнонаправленно изменил ставки

Министерство финансов Украины, в октябре расширившее предложение гривневых облигаций внутреннего госзайма с четырех выпусков до шести, на аукционах в этот вторник увеличило продажи гривневых облигаций до 24,08 млрд грн с 12,14 млрд грн неделей ранее и привлекло еще $150 млн на валютном аукционе.

Помимо роста продаж эти аукционы отличились разнонаправленным изменением ставок: если по 20-мес. и 32-мес. военным облигациям Минфин повысил ставки по сравнению с аукционами недельной давности соответственно с 15,1% до 15,25% и с 16,1% до 16,25%, то по 25-мес. и 36-мес. бенчмарк-облигациям он, наоборот, понизил их соответственно с 15,6% до 15,1% и 16,59% до 16,1% годовых.

Такого результата Минфин удалось добиться благодаря рекордному спросу на 25-мес. и 36-мес. бенчмарк-облигации – соответственно 27,79 млрд грн (здесь и далее по номиналу) и 33,76 млрд грн при предложении на каждом из шести аукционов 5 млрд грн, тогда как на 20-мес. и 32-мес. спрос соответствовал предложению.

Очевидно, что такой спрос и такой результат аукционов связан с повышением с 11 октября нормы обязательных резервов на 5 процентных пунктов почти по всем вкладам и включению Нацбанком с 15 октября указанных 25-мес. и 36-мес. облигаций в число бенчмарк-ОВГЗ, которыми можно формировать 60% обязательных резервов.

В результате Минфин по 25-мес. облигациям удовлетворил 12 из 25 заявок, а по 32-мес. – 15 из 31, тогда как на четырех других аукционах были удовлетворены все заявки.

Самые "короткие" 12-мес. и самые "длинные" 41-мес. бумаги размещались по прежним ставкам – соответственно 14,65% и 16,8% годовых, а спрос на них был ниже предложения – соответственно 2,40 млрд грн и 0,62 млрд грн.

Таким образом кривая доходности стала ломаной на ее среднем участке от 20 до 36 мес., что можно объяснить интересом банков к выпускам бенчмарк-ОВГЗ, которых с 15 октября будет 15.

Что касается аукциона по размещению долларовых ОВГЗ, то несмотря на превышение спроса над предложением – $200 млн против $150 млн – Минфину не удалось понизить ставку отсечения, которая осталась на уровне 4,66%, тогда как средневзвешенная снизились всего на один базисный пункт – до 4,65% годовых.

Как сообщалось, принятые в середине сентября правки в госбюджет-2024 предусматривают дополнительное финансирование дефицита до конца года на 216 млрд грн за счет рынка ОВГЗ: объем привлечения увеличен до 742,02 млрд грн при объеме погашений 386,01 млрд грн.

Для облегчения этой задачи Нацбанк увеличил нормативы обязательного резервирования с 11 октября на 5 процентных пунктов (п.п.) вместе с повышением лимита на формирование их ОВГЗ с 50% до 60%, что создает потенциальный чистый спрос со стороны банков на покупку ОВГЗ в размере около 130 млрд грн.