Обзор-прогноз курса гривны относительно ключевых валют от аналитиков КИТ Group
Обзор-прогноз курса гривны относительно ключевых валют от аналитиков КИТ Group
Выпуск № 2 - сентябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Первая половина сентября прошла под знаком ожиданий решений ведущих центробанков мира. В США рынки еще в начале месяца жили ожиданием смягчения политики: инфляция выросла лишь незначительно, а рынок труда демонстрировал постепенное охлаждение. Это подтолкнуло инвесторов закладывать высокую вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой. Как следствие - доллар слабел, а евро восстанавливался даже без собственных драйверов, только благодаря давлению на американскую валюту.
Европейский центральный банк, в свою очередь, оставил политику без изменений: инфляция стабильна на уровне около 2%, экономика растет медленно, новых оснований для рывка евро пока нет. Нефть и газ в августе - сентябре оставались в относительном балансе, не создавая дополнительных рисков или шансов для валюты ЕС.
Ключевой внешний фактор для валютных рынков на ближайшие недели - дальнейшие сигналы от ФРС и ЕЦБ.
Ключевыми ориентирами для Федеральной резервной системы остаются новые данные по инфляции и рынку труда США. Если темпы роста цен сохранятся в пределах прогнозов, а занятость продолжит охлаждаться, это усилит аргументы в пользу смягчения политики уже в ближайшее время. Напротив, внезапный скачок цен или неожиданно сильные показатели по трудоустройству могут заставить ФРС подождать и не спешить со снижением ставок.
Для Европейского центробанка главными ориентирами остаются инфляция в еврозоне и темпы роста экономик Германии и Франции. Если инфляция и в дальнейшем будет удерживаться около 2%, ЕЦБ сохранит паузу. Любое ускорение инфляционных процессов может стать тормозом для дальнейшего удешевления денег.
Таким образом, в ближайшие недели именно макроданные из США и ЕС будут определять настроения на глобальном валютном рынке. Для гривны это означает, что курсы доллара и евро к национальной валюте будут оставаться под влиянием внешних сигналов, а не внутренних факторов.
Если США подтвердят курс на новую волну смягчения, доллар потеряет еще часть поддержки, а евро за счет этого может дополнительно укрепиться. Если же ФРС решит удержать ставки дольше, доллар получит краткосрочный толчок вверх.
Для Украины это будет означать, что обе ключевые валютные пары (USD/UAH и EUR/UAH) и дальше будут колебаться прежде всего в ответ на внешние сигналы.
Внутренний украинский контекст
Национальный банк продолжает удерживать контроль над рынком: резервы остаются рекордными, а официальный курс гривны плавно укрепляется. Наличный рынок движется синхронно, без отклонений, а спреды между покупкой и продажей остаются стабильными.
Это подтверждает, что в последние месяцы на валютном рынке Украины сохраняется баланс и своеобразный «курсовой консенсус» между регулятором, операторами валютного рынка и экспортно-импортным бизнесом.
Дополнительный маркер - заложение правительством в проект бюджета на 2026 год среднегодового курса 45,6 грн/долл. Этот ориентир практически совпадает с ожиданиями бизнеса на следующий год (46 грн/долл.) и показывает в среднесрочной перспективе консенсус и власти, и рынка в сторону контролируемой девальвации с почти плоской динамикой, а не укрепления гривни.
Внутренних факторов, способных радикально изменить ситуацию в ближайшие недели, пока нет. Все ключевые драйверы имеют внешнее происхождение. Если доллар в глобальном измерении будет ослабевать, гривна получит дополнительный шанс укрепиться; если же доллар отыграет назад, украинский рынок это почувствует очень быстро.
Стратегической устойчивости украинскому валютному рынку, как и способности экономики противодействовать давлению последствий войны, добавляет готовность международных партнеров финансово поддерживать страну, а также интенсивное обсуждение в ЕС механизмов финансирования Украины замороженными российскими средствами.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В конце сентября доллар демонстрирует постепенный разворот вверх после нескольких недель плоского сползания. Если в начале месяца рынок удерживался в коридоре 41,00-41,30 грн/$, то последние дни обозначились синхронным подъемом и покупки, и продажи, и официального курса НБУ.
Фактически рынок перешел в фазу коррекции, тестируя верхние границы привычного диапазона: все курсовые индикаторы синхронно сместились вверх - это сигнал, что интенсивность операций и спрос постепенно растут. Операторы отражают это в котировках. С высокой вероятностью этот тренд может перейти в октябрь с плавным движением курса доллара по почти плоской траектории без резких движений.
Несмотря на плавный рост курса доллара спреды остаются стабильными (0,40-0,50 грн/$), что отражает контролируемость рынка и отсутствие резких перекосов, которые способны кардинально изменить рыночную ситуацию.
Ключевые факторы влияния
- Международный контекст. После фактического снижения ставки ФРС в сентябре рынки уже заложили в цену «более дешевый» доллар. Теперь в центре внимания - дальнейшие действия ФРС и ЕЦБ до конца года, триггерами к которым будут макроданные (инфляция, рынок труда и т.д.).
- Внутренняя ситуация. Резервы НБУ остаются на высоком уровне, что гарантирует регулятору наличие ресурса для сглаживания колебаний. Спрос со стороны населения на доллар сдержан, а импортные платежи, как и поведение населения, не создают критической нагрузки.
Прогноз
- Краткосрочно (1-2 недели): базовый коридор 41,20-41,70 грн/$ с вероятными колебаниями и тяготением к верхней границе.
- Среднесрочно (2-3 месяца): 41,30-42,00 грн/$. Если ФРС или ЕЦБ дадут новые сигналы по ставкам, возможны выходы за пределы этого диапазона.
- Долгосрочно (6+ месяцев): базовый сценарий плавной девальвации гривны сохраняется. Ориентир - 43,00-44,50 грн/$ до середины 2026 года.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Евро на украинском рынке в сентябре продемонстрировал устойчивый рост. На месячном ретроспективном горизонте котировки поднялись в среднем на 0,40-0,50 грн/€.
Несмотря на разнонаправленные колебания курса евро основное внимание следует уделить спреду - он заметно расширился по отношению к покупке, что сигнализирует о снижении спроса со стороны населения.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи стабильно подтягивался вверх, закладывая потенциал дальнейшего роста.
o Курс покупки отдаляется от официального курса НБУ - операторы рынка уже не готовы выкупать евро у клиентов по «премиальным» ценам, так как спрос снизился.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро существенно остыл после летнего пика, что видно в сокращении объемов на покупке.
o Предложение евро от населения сохраняется, поэтому курсы покупки прижимаются к нижней границе.
Влияние внешних факторов:
- Евро получает поддержку исключительно благодаря более слабому доллару, без собственных драйверов роста.
- Ожидания решений ФРС и ЕЦБ по ставкам в октябре - ноябре остаются главным фактором риска/потенциала для пары EUR/USD и, соответственно, для курса EUR/UAH.
Прогноз
- Краткосрочно (1-2 недели): диапазон 48,30-49,20 грн/€, с возможными откатами на покупке до 48,00 грн/€ и короткими выходами продажи до 49,30 грн/€.
- Среднесрочно (2-3 месяца): базовый коридор 48,50-49,50 грн/€, с потенциальным движением вверх до 50,00 грн/€ в случае следующего снижения ставки ФРС.
- Долгосрочно (6+ месяцев): тренд на укрепление евро против доллара может удержать котировки в коридоре 49,50-51,00 грн/€ в зависимости от политики ЕЦБ и восстановления европейской экономики.
Рекомендации: доллар или евро - покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар в конце сентября вошел в фазу коррекционного подъема, но глобально рынок уже заложил в цены «более дешевый» доллар после сентябрьского снижения ставки ФРС.
Это означает, что пространство для масштабного падения ограничено, а динамика дальше будет зависеть от новых макроданных и сигналов из Вашингтона.
Принципиально смещать структуру сбережений в пользу доллара сейчас не стоит - ликвидность важнее фиксации курса. Оптимальная стратегия - постепенная диверсифицированная покупка небольшими траншами для формирования резерва.
Продавать доллар целесообразно только в случае коротких скачков вверх после решений или сигналов ФРС - они могут давать так называемые временные окна для выгодной фиксации прибыли.
Для спекулятивных операций лучше всего работать с короткими позициями и четкими стопами. Текущие коридоры 41,20-41,70 грн/$ позволяют ловить мелкие колебания, но не рассчитывать на резкие скачки. Макросигналы из США или ЕС способны провоцировать короткие импульсы, которые принесут выгоды на быстрых сделках.
EUR/UAH
Евро на украинском рынке держится устойчивее: продажа подтягивается вверх, а вот покупка прижимается к официальному курсу НБУ.
При этом потенциал для дальнейшего роста евро сохраняется - прежде всего в случае, если ФРС продолжит смягчение, а ЕЦБ не будет спешить менять политику.
Покупать евро сейчас можно небольшими частями, особенно для тех, кто планирует расходы в еврозоне или диверсифицирует портфель. В то же время не стоит гнаться за короткими пиками - лучше действовать планово и иметь запас ликвидности для маневра.
Продавать евро на текущих уровнях смысла мало, ведь потенциал роста (до 49,5-50 грн/€ в ближайшие месяцы) превышает риски отката.
Для спекулятивных операций евро сохраняет большую привлекательность благодаря более высокой эластичности: продажа движется вверх, а покупка держится ниже - это создает более широкое пространство для игры на колебаниях. Для получения выгоды можно ждать вероятной вылазки курса до 49,5-50 грн/€, а перед днями или в дни выхода макростатистики стоит ориентироваться на короткие входные/выходные сделки.
Общая стратегия
Сейчас явно не время делать ставку на одну валюту. И доллар, и евро остаются в зоне влияния внешних сигналов. Динамика макроданных в ключевых экономиках может стать триггером для ФРС и ЕЦБ, определяющим, куда в следующий раз качнется курсовой маятник.
Основа стратегии - держать ликвидность и гибкость. Покупать траншами, продавать только на пиках, планировать операции не в точках, а в диапазонах.
В средне- и долгосрочной перспективе сохраняется устойчивый консенсус между правительством и бизнесом в пользу контролируемой девальвации, поэтому валюта как базовый актив для сохранения сбережений сохраняет свою ценность.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы «КИТ Group» и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group - международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group - один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
