Апокалипсис снова не удался

09:56, 17.02.2022 4 мин читать

Даниил Гетманцев, глава парламентского комитета по вопросам финансов, налоговой и таможенной политики 

Как отреагировала финансовая система на психозы и истерии конца 2021- начала 2022 годов

Пользуясь временной передышкой в потоке предсказаний апокалипсиса, чередующихся то от оппозиции, то от наших уважаемых партнеров, и констатируя в целом тревожную атмосферу функционирования украинской финансовой системы, позволю себе поделиться некоторыми наблюдениями о сегодняшнем, «постапокалипсическом» состоянии экономики и финансовой системы.

Несмотря на все усилия и друзей и врагов, нам удалось не только не допустить перехода информационного кризиса в финансовый, но и обеспечить умеренный рост. Рост «вопреки». Из относительно положительных тенденций за январь 2022 я бы выделил:

1. Удержание относительной финансовой стабильности:

• ЗВР за месяц сократились на 1,65 млрд. дол. («минус» 5,3%) до 29,287 млрд. дол., но при этом (а) остаются выше на 0,466 млрд. дол. прошлогоднего уровня (28,821 млрд. дол. на 1.02.2021); (б) находятся с запасом на безопасном уровне для оплаты будущего импорта (3,8 месяцев будущего импорта при критерии безопасности 3 месяца). При этому Нацбанк начал уже откупать валюту на бирже.
•  За январь текущего года официальный курс гривны по отношению к доллару снизился на 5,2%, но (!) средний официальный курс гривны к доллару в январе 2022 г. (27,98 грн/дол) укрепился на 0,9% к среднему курсу в январе 2021 (28,22 грн/дол). Средний курс за первую половину февраля 28,17 грн/дол., т.е. несмотря на рисуемый апокалипсис, тенденции на валютном рынке вполне контролируемые.
• Валютной и финансовой стабильности в целом будет способствовать экстренная финансовая помощь, прежде всего макро-финансовая помощь ЕС на 1,2 млрд. евро, 1 млрд. дол. гарантий США и 620 млн. канадских долларов от Канады. Да это кредиты, но они выдаются на льготных условиях под минимальную процентную ставку (1,25 – 2%), а в случае с ЕС еще и на длительный срок (15 лет). С такой поддержкой от официальных кредиторов снимаются все вопросы с прохождением выплат по внешнему госдолгу в 2022 г., что полностью снимает риски обслуживания госдолга.
• Паника и рост доходности на рынках украинских еврооблигаций позволила Минфину воспользоваться ситуацией и с дисконтом выкупить 10% еврооблигаций с погашением в сентябре 2022 г. (по оценкам экспертов позволит сэкономить 15 млн. дол. на погашении и обслуживании этого выпуска еврооблигаций).

1. Инфляция все еще остается на уровне 10% (год к году), однако пик инфляции пройден в отличии от многих стран в регионе и в мире, где продолжают фиксироваться рекорды по инфляции за 20-40 лет (как напр., в Турции за последние 20 лет).

Темпы роста потребительских цен, год к году (г/г), %

Всевозможным платным и бесплатным плакальщикам за народ («ціни ростуть, люди бідніють») можно напомнить, что: (1) в 2021 г. реальная зарплата выросла на 10,5%, а в долларовом эквиваленте на 19,5%, впервые превысив по году 500 дол. (514 дол.), в декабре 2021г. – 640 долл. С продолжающімся трендом роста; по средней зп в 2021 г. мы к слову сильно приблизились к РБ, сделав значительный прогресс за последние годы; (2) по минимальной зп мы обошли и РБ, и РФ (см. итоги года); (3) реальные доходы населения (все – зарплаты, пенсии, соцвыплаты) за 9 месяцев 2021 г. (к аналогичному периоду 2020 г.) выросли на 3%. Это немного, но доходы людей точно были защищены от инфляции.

Средняя зарплата в Украине и РБ, 2013-2021 гг., дол (среднее за год, средняя зп/ среднегодовой курс)

3. Бюджет продолжает перевыполняться со значительным запасом. По январю 2022 план доходов по общему фонду перевыполнен на 9,1 млрд. грн. или 13,1%. По сравнению с январем 2021 г. прирост доходов 20,4 млрд. грн. или 35,5%. Рост доходов позволяет профинансировать взятые социальные обязательства (в т.ч. зп медикам) и другие социальние цели. С учетом инициатыв правытельства по обложение налогом сверхдоходов от добычи газа резерв на социалку получается приличный, который позволыт значительно увеличить бюджетные программы.    

1. Можно делать осторожные прогнозы по эпидимиологической ситуации. Волна омикрона идет на спад. Украина, несмотря на очередные катастрофические прогнозы, что система здравоохранения в очередной раз «ляжет», достойно прошла и эту волну. Точно также не оправдались прогнозы по катастрофическому сценарию для энергетики и сектора ЖКХ (2/3 из которых уже пройдены). Резервы мощностей в генерации, запасы газа и угля позволяют прогнозировать, что Украина его завершит спокойно (повод извиниться любителям «зрады», пугавшим население осенью веерными отключениями и холодными батареями – куда делись умники?).

В воздухе уже пахнет весной и как бы не хотелось врагам государства, не пахнет катастрофой. Ждем тепла, запасаемся терпением и потихоньку достаем легкие весенние костюмы и ситцевые платья из затхлости платяных шкафов.