Блиц-интервью главы совета директоров Варшавской фондовой биржи Павла Тамборского (Pawel Tamborski) агентству "Интерфакс-Украина" Вопрос: За последние год-полтора ситуация в Украине значительно изменилась и сейчас говорить о возможности выхода новых украинских эмитентов на Варшавскую фондовую биржу (ВФБ), к сожалению, не приходится. Интересует позиция биржи в сложившихся условиях: изменились ли ее интересы в отношении Украины, если да, то как? Каковы текущие приоритеты и ожидания на ближайшие годы? Ответ: Да, в ближайшее время вряд ли стоит ожидать каких-либо дебютов на ВФБ из Украины. Рынку сейчас необходимо более четкое понимание происходящего в вашей в стране, как будут развиваться события. Тем не менее мы не теряем оптимизм относительно того, что украинские компании в будущем вновь смогут привлекать капитал на ВФБ. Со временем рыночная ситуация улучшится, инвесторы обретут уверенность, я не вижу каких-либо препятствий для новых размещений со стороны украинских компаний. В это время мы хотели бы быть для них наиболее предпочтительной биржей, в том числе, по возможности, альтернативой Лондонской фондовой бирже. К настоящему времени у нас успешно провели IPO 12 украинских компаний, что подтверждает тот факт, что ВФБ была и остается выгодным местом для размещения акций. Вопрос: Тогда перейдем к насущным задачам. Одной из целей украинского правительства на ближайшее время является проведение приватизации ряда предприятий в госсобственности. Ранее неоднократно высказывались предположения о возможной продаже этих активов через ВФБ. Интересует, обсуждали ли вы такую возможность с украинскими властями? Возможно, уже есть какая-либо договоренность о совместной предприватизационной подготовке объектов. Ответ: Процесс уже пошел, и я, как вы знаете, в настоящее время состою в Наблюдательном совете реформ государственных предприятий, в его подразделении, которое непосредственно отвечает за приватизацию. В рамках этой деятельности я готов поделиться с украинскими властями опытом Польши, которая, в отличие от других стран региона Центральной и Восточной Европы, обладает более чем 25-летним опытом прозрачной приватизации госпредприятий. Крупнейшие польские предприятия были приватизированы через Варшавскую фондовую биржу. Этот процесс был поддержан социально ориентированной программой: обычные граждане могли стать акционерами госкомпаний, акции которых были включены в листинг биржи. Среди населения было проведено множество образовательных программ о том, что такое инвестиции, были имплементированы поощрительные программы для того, чтобы вовлечь в инвестиционный процесс как можно больше граждан. В результате более чем 1 млн граждан приняло участие в программе приватизации госактивов. Кроме того, считаю важным работать над укреплением внутреннего рынка капитала, который способствовал бы эффективному перераспределению капитала в Украине. Вопрос: Вы не считаете, что организовать в Украине такой приватизационный процесс, как в свое время был в Польше, я имею в виду социально ориентированный, уже несколько поздно? Ответ: Никогда не поздно провести справедливую и прозрачную приватизацию! Вопрос: Но вряд ли возможно на фоне наличия более важных текущих задач для правительства - реформирование экономики, долговая операция, военные действия на востоке страны. Тем не менее, правительство нацелено получить справедливую цену за свои активы. Какова может быть роль ВФБ в этом процессе? Как вы видите саму приватизацию? Возможна ли приватизация при условии, что ценные бумаги этих предприятий не будут торговаться на бирже? Ответ: Как я уже сообщил, мы намерены активно участвовать в работе Набсовета. Это является нашим приоритетом в настоящее время. В рамках этой деятельности мы готовы поделиться своими знаниями относительно становления рынка капитала, поскольку считаем, что фондовый рынок играет огромную роль в развитии страны - приватизация госпредприятий может не только существенно пополнить госбюджет, но и привлечь международных и внутренних инвесторов, которые могли бы инвестировать свои средства в предприятия. Таким был опыт Польши. Если в будущем от нас потребуется другая помощь, мы с радостью готовы ее предоставить. Вопрос: Влияет ли на настроения инвесторов реструктуризационный процесс, который сейчас происходит в отношении внешнего долга Украины? Возможно, есть смысл подождать итогов? Ответ: Мы не советуем инвесторам покупать или не покупать. Выбор момента входа или выхода из инвестиции зависит исключительно от их усмотрения. Вопрос: Тогда что больше интересует инвесторов: возможность купить подешевле, но при более существенных рисках, или они предпочитают подождать каких-либо сигналов стабилизации ситуации в Украине? Ответ: Есть разные группы инвесторов с разным восприятием риска. Каждая из этих групп смотрит на активы исходя из своих критериев эффективности инвестиций - как в отношении ожидаемой доходности, так и предполагаемого риска. Основное, что я могу констатировать, это то, что в целом, на фоне сложившейся в отношении Украины неопределенности, аппетит инвесторов к украинским компаниям в настоящее время несколько ниже, чем несколько лет назад. Падение индекса украинских акций WIG-Ukraine особенно красноречиво говорит об этом. Но ми сохраняем оптимизм, что все изменится к лучшему. Вопрос: Кроме того, к каким типам активов сейчас наибольший интерес среди инвесторов? Каковы ориентиры по капитализации? Ответ: Как я сказал ранее, существуют разные группы инвесторов: на Варшавской фондовой бирже одни ориентируются на основной рынок, другие - на NewConnect, где преобладают небольшие по капитализации компании, часто еще на стадии запуска. Также есть часть инвесторов, которые вкладывают средства в определенный сектор или, допустим, в инновационные компании. Например, судя по последней польской инвестиционной конференции в Нью-Йорке, американские инвесторы сейчас более расположены к инвестированию в интересные проекты, растущие компании, которые дают им возможность приобщиться к росту экономики. При этом они больше отдают предпочтение частному бизнесу, желательно созданному предпринимателями с нуля, нежели крупным государственным компаниям. В случае Украины, когда страна, по сути, находится вне поля интереса инвесторов, наивысшие шансы имеют компании из сектора потребления, а также относящиеся к быстрорастущим секторам. Вопрос: Другой вопрос, который интересует: наличие у ВФБ интереса к украинской биржевой и внебиржевой инфраструктуре. Допускаете ли вы такую возможность? Что вам может быть интересно - создание биржевого холдинга, по модели ВФБ, участие в депозитарии? Ответ: Мы никогда не выпускали Украину из своего поля зрения. Мы считаем, что ваше государство имеет огромный потенциал, поэтому и сохраняем наш офис в Киеве, чтобы получать информацию с первых рук. В то же время пока наша стратегическая позиция - оставаться нейтральными.