Как учетная ставка НБУ влияет на стоимость кредитов и куда банкам девать избыточную ликвидность

Андрей Волков, финансист, основатель и управляющий партнер группы компаний Investohills

 

В начале июня Национальный банк поднял учетную ставку сразу в полтора раза – с 10% до 25%. С этого события прошло около трех недель. И теперь уже можно сделать определенные выводы, как этот шаг НБУ отразится на банковском секторе и на экономике в целом.

По сути, ставка рефинансирования (она же учетная ставка НБУ) влияет только на два показателя. Первый – это на каких условиях банки могут получать рефинансирование от Нацбанка и привлекать деньги от вкладчиков. Второй – это по какой ставке Министерство финансов будет размещать долговые инструменты (например, ОВГЗ или военные облигации).

Как отреагирует банковская система? Для банков, которые получают кредиты от Нацбанка, рефинансирование станет намного дороже, чем было раньше. В краткосрочной перспективе это приведет к тому, что банки сократят активные (кредитные) операции. Потому что найти заемщиков, которые будут брать займы под 25%, вряд ли возможно. Кроме того, банки получат возможность агрессивно поднимать ставки по депозитам или по остаткам на текущих счетах, по сути, до тех же 25%. То есть, привлекать средства клиентов им станет точно выгоднее, чем брать рефинанс у НБУ.

Первыми на этот шаг решатся банки, у которых не хватает ликвидности (как правило, это небольшие финучреждения). Ну а следом за ними подтянутся и все остальные. На рынке высокая конкуренция и никто из банков не захочет терять клиентов, которые начнут закрывать счета и уходить к тем, кто предлагает по депозитам более выгодные условия.

В итоге, для всей банковской системы цена ресурсов вырастет. Это негативно скажется на активных операциях, так как кредиты тоже подорожают. А с учетом того, что во время войны банки помимо своей маржи закладывают в стоимость заемных средств определенную плату за риск, ставки по кредитам осенью достигнут 30% годовых, а может быть и выше.

Следствием роста ставок, безусловно, станет сокращение объемов кредитования. Хотя еще в апреле, по данным НБУ, кредитный портфель бизнеса продолжал пусть и незначительно, но расти, и прибавил 0,2%. В обозримом будущем спрос останется разве что на овердрафты и на короткие займы, предназначенные для пополнения оборотных средств, а также программы, где процентную ставку компенсирует государство. Однако, с ростом ставок кредитования объемов таких программ будет все меньше.

Дело в том, что кредиты на новых условиях смогут обслуживать только те клиенты, у которых есть высокорентабельный бизнес (а это большая редкость в нынешних условиях), а также компании, которые связаны с торговлей, либо трейдеры, которые занимаются экспортом сельскохозяйственной продукции. В этих отраслях прибыль сейчас довольно большая, поэтому заемщики там могут платить и 35%, и 40% годовых. Но их – капля в море.

В свою очередь, сворачивание активных операций закончится тем, что банки будут меньше привлекать ресурсы и от НБУ, и от вкладчиков. Потому что им с этими деньгами попросту нечего будет делать.

В то же время, на фоне замедления кредитной активности, альтернативой для банков может стать покупка ОВГЗ, что, по сути, является опосредованным кредитованием государства. Ставки по ним все еще намного ниже, однако, с ростом стоимости фондирования банков, Минфин будет вынужден поднять их до уровня, близкого к 25%.

Если ставки по гособлигациям вырастут до 25%, такие вложения смогут стать отличным инструментом для поддержания ликвидности.

При этом ОВГЗ в нынешних реалиях – максимально безопасный и выгодный инструмент. И не только для банков. Гособлигации дают возможность сохранить сбережения и компенсировать влияние инфляции и населению, и предприятиям. Особенно на фоне ограничений, которые не позволяют свободно проводить операции с валютой.

Увеличение спроса на ОВГЗ даст положительный эффект для экономики в целом. Нацбанк сократит эмиссию гривны, что приведет к снижению давления на валютный курс и благотворно повлияет на темпы инфляции. Ведь не секрет, что частично дефицит госбюджета компенсируется как раз за счет «печатного станка». А еще напечатанная гривна поглощает золотовалютные резервы, которые НБУ активно тратит на поддержание стабильного курса. Возникает своеобразный замкнутый круг. Безусловно, из него с помощью одного лишь повышения учетной ставки полностью вырваться не удастся. Но хотя бы какую-то часть гривны банки и частные инвесторы будут тратить на кредитование государства через ОВГЗ, вместо того, чтобы всеми правдами и неправдами пытаться купить валюту.

Также не стоит забывать о том, что рост процентных ставок может обострить проблему токсичных кредитов в портфелях банков. Другой вопрос в том, что влияние этого фактора на долю NPL в экономике (по официальным данным, в мае она составляла около 30%) не будет значительным. Объясню почему. В сложившихся условиях нет заемщиков, которые готовы брать кредиты на рефинансирование старых долгов либо на расширение бизнеса. Им сейчас просто не до этого. Главная задача – выжить. А значит, корпоративные клиенты точно не будут наращивать объем кредитного портфеля, что, в свою очередь, снизит риски накопления проблемной задолженности.